在轻医美市场高速发展，以及敏感肌、成果性护肤观点深入民气确当下，敷尔佳行使较早切入赛道和广铺渠道的双重上风，在贴片式医用敷料市场稳稳地占有一个大山头。
日前，敷尔佳披露招股书，拟登岸创业板，打击“医用敷料第一股”。更有趣的是，同样主营医用敷料的创尔生物（831187.NQ）早早便拟重新三板转科创板，但其IPO之路却阻碍重重。
谁先实现上市，更受血本钟情？答案很快发表。
截屏2021-09-10上午10.21.32_gaitubao_702x475.png
进击的“医用面模”
招股书表现，敷尔佳要紧从事职业皮肤护理产物的研发、生产和贩卖，在售产物笼盖医疗东西类敷料产物和成果性护肤品，主打敷料和贴、膜类产物。
“械字号”医用皮肤整修敷料等产物要紧用于皮肤构造、创面损伤整修。其中医用敷料可分贴片式和非贴片式，其中贴片式为合流，俗称“医美面模”。
但是，此前国度药监局公布《化装品科普：鉴戒面模花费圈套》，不存在“械字号面模”的观点，医疗东西产物也不可以以“面模”作为其名称。所谓的“医用面模”其实是医用敷料，属于医疗东西领域。
但这丝毫不影响医用敷料的火爆，花费者曾经被教诲胜利，提起敷尔佳、创福康（创尔生物的主营产物），朋友们仍会将其定位为“医用面模”。
凭据中泰证券今年8月一份研报，“械字号”产物卡位高速发展的轻医美和敏感肌双重赛道，今年年贴片式敷料花费量3.4亿片，范围超50亿。主打玻尿酸保湿整修的敷尔佳即是医用敷料的“头等生”。
凭据弗如果斯特沙利文的剖析汇报，2020年，敷尔佳贴片类产物贩卖额为贴片类职业皮肤护理产物市场第一，占比21.3%；其中医疗东西类敷料产物占比25.9%，市场排名第一；化装品类产物占比16.6%，市场排名第二。
霸占医用敷料市场四分之一江山，与敷尔佳较早切入赛道有莫大关系。
敷尔佳在招股书中表示，2012年，捕获到美容整形术后整修产物市场的巨大需要，作为敷尔佳前身的黑龙江华信药业（以下简称“华信药业”）与生产企业花了两年时间，于2014年11月实现“医用透明质酸钠整修贴”的研发，推出“敷尔佳”面模等产物。其时，生产企业负责产物生产，华信药业则负责产物的营销、推广和贩卖。
中泰证券上述研报表现，华信药业要紧从事药品的省内代理，领有成熟的线下代理网络，在美容院等泛医疗机构中基础踏实。
2015年后，行使私域流量风起和“械字号”渠道利润较高适用微商售卖，敷尔佳经历美容院、KOC（关节定见花费者，能影响本人的同事、粉丝，发生花费行为的花费者）连接教诲“医用面模”观点，快速确立品牌认知。
除私域根基盘外，敷尔佳2018年正式登岸天猫，首先线上公域转型，连接在微信、微博、小红书、抖音全平台进行KOL投放。今年年，敷尔佳更与顶流带货主播李佳琦同盟、帮助综艺节目，动员线上快放量。
招股书表现，敷尔佳贩卖模式分为直销、代理及代销，以线下贩卖为主，但线上贩卖比重接续提升，从2018年的3.79%提升至今年年17.35%和2020年的24.97%。
乘着行业春风以及凭借“械字号”的职业背书，敷尔佳事迹日新月异。
招股书表现，2018年、今年年、2020年以及2021年1-3月，敷尔佳营收划分为3.73亿元、13.42亿元、15.85亿元和3.47亿元，今年年和2020年营收同比增进259.44%和18.07%；净利润方面，汇报期内，敷尔佳归母净利润划分为2亿元、6.61亿元、6.48亿元和1.73亿元，其中今年年归母净利润同比增进231.2%。
截屏2021-09-10上午10.25.48.png
时代财经留意到，敷尔佳的医疗东西类产物在2018年、今年年、2020年及2021年1-3月营收划分为3.36亿元、9.18亿元、8.8亿元和1.96亿元。同时，招股书表现，敷尔佳两款“医用面模”（白膜和黑膜）2020年贩卖收入为8.61亿元。也即是说，敷尔佳昨年一年卖“械字号”医用敷料卖出近9亿元，“印钞”才气着实惊人。
背靠哈三联，敷尔佳“如虎添翼”
但是，医用敷料行业“妙手如云”，好比谋求护肤品“A+H”第一股的贝泰妮（300957.SZ），玻尿酸原料龙头华熙生物（688363.SH），另有行将重新三板转科创板上市的创尔生物（831187.NQ），划分领有网红成果性护肤品牌薇诺娜、润百颜和出名医用敷料品牌创福康，角逐异常猛烈。
但是从财务数据上看，敷尔佳的业务才气或是相对“能打”。
敷尔佳招股书表现，贝泰妮2020年开业收入大概26.36亿元，净利润5.44亿元；创尔生物2020年贩卖额大概3.03亿元，净利润0.92亿元；华熙生物2020年贩卖额大概26.33亿元，净利润6.46亿元。
截屏2021-09-09下午4.20.35.png
时代财经凭据上述数据计较得出，贝泰妮、创尔生物和华熙生物的净利润占开业收入比例划分为20.64%、30.36%和24.53%，而敷尔佳的净利润占营收比例高达40.88%。
对于敷尔佳较高的净利润，9月9日，头豹钻研院医疗行业高档剖析师李依芮接管时代财经采访时表示，一方面源于敷尔佳经历综艺节目和互联网对产物进行的推广，为公司带来了阐扬优秀的主营产物销量，拉动了净利润和市占率的大幅增进。
“另一方面，敷尔佳受益于哈三联的家当链上风，并经历对哈三联子公司北星药业重组，收缩了在研发、购买原质料及生产方面的老本，进一步提升了公司净利润。”李依芮表示。
今年2月，为拓宽医疗东西及化装品板块的开展路径，更好地发挥家当资源聚合效应，哈三联（002900.SZ）以其持有的哈尔滨北星药业有限公司（简称“北星药业”）100%股权评估作价向敷尔佳增资。交易实现后，敷尔佳持有北星药业100%股权，北星药业成为敷尔佳的全资子公司，而哈三联持有敷尔佳有5%股权。
北星药业原来是哈三联特地从事化装品和医疗东西生产及贩卖业务的全资子公司。在与北星药业重组前，敷尔佳从哈三联处购买主开业务产物，本人并无生产才气，仅负责产物的独家贩卖、推广及品牌运营保护。
敷尔佳在招股书中表示，换股回收北星药业后，公司新增了化装品和医疗东西生家当务，实现了家当链的垂直整合，进而确立了公司研发、生产和贩卖各关节良性符合的上风。
背靠医药龙头哈三联，敷尔佳“如虎添翼”。
“一山藏二虎”？
加倍有趣的是，同样是医用敷料先行者的创尔生物也行将登岸科创板，“两虎相争”，谁将成为赢家？
与敷尔佳主打玻尿酸保湿整修不同，创尔生物的创福康和创尔美主打胶原卵白整修，整修成果更优，而且从毛利率指标上比拟，创尔生物更具上风。
敷尔佳招股书表现，2020年敷尔佳毛利率为76.47%，而创尔生物高于敷尔佳，为82.51%。敷尔佳表示，公司毛利率略低于创尔生物，要紧因创尔生物以自主加工生产为主，且其产物所需原料胶原卵白、透明质酸钠根基由其自行生产，具备原质料老本上风。
但是，创尔生物的转板之路并不顺当。
早在昨年年关，创尔生物便胜利过会，于今年2月份提交招股书。但是，由于刊行上市请求文件中记载的财务材料已过有用期，上交所一度中断其刊行上市考核。以后创尔生物补充提交相关材料，4月21日，上交所才规复其刊行上市考核。
截屏2021-09-09下午6.25.57.png
9月10日，时代财经致电创尔生物董事会办公室，其工作职员表示，公司曾经补充相关财务数据，当前正在等证监会的批复，批复时间要视乎证监会的考核情况。
自2020年6月24日在新三板停牌，兜兜转转一年多的时间，创尔生物仍旧在科创板门外踟蹰。
但是从二级市场交易情况来看，血本对创尔生物或是有一定等候。
Wind数据表现，自今年年9月26日创尔生物向证监会报送了初次公示刊行股票并上市指点存案质料起至其停牌日，创尔生物股价一路飙升，区间涨幅达280.62%，市值为27.95亿元。
另外，3月以来医美观点连接走强，胜利对敷尔佳增资的哈三联股价也大受“鼓舞”，自2月9日披露《关于以全资子公司股权对外投资的议案》，停止9月9日收盘，哈三家股价大涨153.85%，市值从也从25.01亿元大涨164%至66.14亿元。停止发稿，哈三联微跌1.56%，报20.56元/股。
如果创尔生物和敷尔佳均胜利上市，相信不久未来，在流动性更佳的科创板和创业板，将会演出“仙人打架”的戏码。
