疫情后防护措施全面升级+渗透率提升驱动国内感控市场景气度提升。自2020年全球新冠疫情爆发以来，随着全面防护观念的转变、防护意识的提升，感控防护产品市场需求出现了大幅提升。此前，国内手术感控产品仍旧以重复使用型产品为主，根据新思界产业研究中心发布的《2021-2026年中国手术感控产品行业细分市场需求及开拓机会研究报告》披露的数据，2020年我国住院手术人次达7000万左右，一次性手术包用量约为1900万左右，一次性手术包市场规模约为22亿元，渗透率约为20~30%，若以北美一次性手术包约88%左右的渗透率测算，则我国一次性手术包市场规模空间则在80亿元以上。振德医疗作为感控领域龙头有望充分受益这一行业趋势。2021H1，在国内疫情整体趋于平稳的情势下，振德手术感控业务线依然保持了83.14%的同比增速。在渠道拓展、医院覆盖率提升、人员扩增等因素边际向好的背景下，配合敷料、伤口护理等业务线，公司有望成长为大感控解决方案龙头。

 

　　公司高端敷料布局加速，打开长期成长空间。从全球趋势来看，对多功能、新材质、高附加值的医用敷料的需求日渐迫切，高端医用敷料(现代伤口护理产品)产业有望迎来绝佳发展机遇。根据BMI的统计，全球高端敷料市场规模预计将于2022年达到70.15亿美元。然而，过去国产医用敷料行业整体以基础伤口护理产品为主，同质化、价格竞争等现象较为明显，品牌识别度和影响力相对较低。近年来，在国家医改、分级诊疗、鼓励创新、进口替代等因素的驱动下，医用敷料行业迎来较大变化，集中度快速提升，行业面临更多的整合机会。公司目前着手于对自身敷料产品结构进行升级迭代，2021年，公司聚氨酯泡沫敷料、皮肤创面敷料、细菌纤维素敷料等新品均获得注册证，同时完成了对于上海亚澳医用保健品有限公司和三特瑞(南通)医用材料有限公司的收购，以上举措有利于公司进一步建立产品技术和竞争壁垒，在行业整合中获得更大优势。

 

　　预计公司2021年-2023年的收入增速分别为-51.8%、4.0%、28.0%，净利润增速分别为-76.7%、4.7%、31.8%，首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价为52.36元，相当于2021年20倍动态市盈率。