公司主营：
主开业务及要紧产品公司主开业务系医用敷料的制造、研发与贩卖，要紧产品线涵盖当代伤口敷料、手术感控产品、传统伤口看护产品及压力医治与固定产品。经过量年的蕴蓄堆积，公司己成为国内医用敷料制造企业中产品品种较为齐备、范围当先的企业之一。
凭据产品的临床用途来分别，公司要紧产品可分为当代伤口敷料、手术感控产品、传统伤口看护产品及压力医治与固定产品等四大类，详细以下表所示：
行业关联政策：
2016年11月7日,由产业和消息化部等六部委团结订定的《医药产业开展决策指南》正式出台,其中植入介入产品和医用质料成为重点开展平台之一。植入介入产品和医用质料包含全降解冠脉支架,人工关节和脊柱,3D打印骨科植入物,构造器官引诱再生和修复质料,心脏起搏器,植入式左心室辅助装置,脑起搏器,人工耳蜗,牙莳植体,眼科人工晶体,新型敷料,可降解疾速止血质料和医用粘接剂等。该指南的出台希望加快我国医用敷料行业产品晋级的速率,推动我国医用敷料行业疾速开展。
行业开展情况：
当前,业内多将伤口看护产品分为传统伤口看护产品和新型伤口看护产品,将两者以“湿润愈合表面”为分界线进行区隔。以前,医学界认为保持干涸对激动伤口愈合具备紧张意义,自然纱布、棉垫和合成纤维等保持伤口干涸的伤口敷料就属于传统伤口看护产品。1962年,英国人Winter提出了“湿润伤口愈合表面”,即伤口在湿润的情况下比干涸的情况下愈合要快,使得人们对伤口愈合过程的分解有了冲破性的进展,新型伤口敷料就是在这一表面上开展起来的。新型伤口敷料包含泡沫敷料、海藻酸敷料、聚合物纳米纤维敷料、水胶体敷料、湿膜敷料、胶原海绵以及人工真皮修复质料等。手术感控产品由各种手术单、手术衣、器械护卫套、手术包等组成,手术感控产品作为外科有创操纵中不可贫乏的、十分紧张的医用东西,其目标是建立一个无菌手术创面区,制止外来物质及微生物侵动手术创面或患者体液、血液对术者及手术情况污染,防止在侵入性外科手术时熏染源在医护职员和患者之间、患者与患者之间的传布,确保患者与医护职员的安全,进而有效控制病院内穿插熏染。
(1)国际医用敷料情况趋向开展状态
1)国际医用敷料情况趋向范围
2013-2016年,全球伤口看护类医用敷料情况趋向的贩卖额大概为110-123亿美元。受手术量的上涨、新兴国度(巴西、中东等)的投入接续增长激动情况趋向增进等有益成分的影响,全球伤口看护类医用敷料情况趋向仍处于扩大阶段。但是,受到微创手术大批增长及全球经济普遍下行及钱银汇率更改等负面成分的影响,情况趋向范围增速放缓,年均增进率为3~5%。
手术感控产品可分为重叠应用型(多为布制)和一次性应用型(多为非织造布),其中非织造布手术感控产品具备脱絮率低、削减穿插熏染风险、舒服度高和吸水性强的好处,在蓬勃国度获得了宽泛的应用。从全球各区域的情况看,2014年,北美情况趋向的一次性阻隔医疗非织造布产品分泌率达90%,而亚太区域情况趋向分泌率仅为15%,其中中国情况趋向的分泌率不到10%。
2)国际医用敷料情况趋向漫衍特色
由于经济程度较为蓬勃,住户医疗保健分解较强,以及关老龄化等成分的影响,美国、欧洲和日本等蓬勃国度经济体是天下上最要紧的医用敷料花费情况趋向,比年来受到全球经济疲软的影响,泰西情况趋向范围增速放缓,但由于医用敷料需求为刚性需求,全体而言泰西情况趋向范围较为稳定。而从详细产品种别来看,经过量年的开展,传统伤口看护类产品、压力医治与固定类产品和手术感控类产品在泰西等蓬勃国度的情况趋向分泌率已经到达较高的程度,尤为是传统伤口看护产品作为医用敷料行业中较为基础且开展较为成熟的细分平台,情况趋向需求较为饱和,竞争较为猛烈。各大型医用敷料品牌商亦凭借着各从容细分平台中的上风,博得情况趋向的承认,占有必然的情况趋向份额,同时,医用敷料作为直接接触人体的医疗用品,品牌粘性较强,形成了较为稳定的情况趋向竞争格局。刊行人依靠产品品质、范围制造上风与境外大型医用敷料品牌商保持优越稳定的同盟干系。
(2)我国医用敷料行业开展状态
1)我国医用敷料行业出口状态
我国医用敷料企业多以出口起身,依靠出口渐渐形成范围上风并构建了完整的制造线及完善的品质经管系统,产品品质到达天下当先程度。凭借着人力成本上风及家当链上风,我国成为全球最大的医用敷料出口国。
受全球经济下滑及钱银汇率颠簸等成分的影响,中国医用敷料出口金额有所降落,2016年中国医用敷料行业出口额为23.57亿美元。
①国内伤口看护类产品情况趋向概略
在国内医疗资源渐渐丰富、医疗保证力度加大、基础医疗建设加快、策动社会血本办医、住户生活程度接续进步以及手术量接续增长、老龄化历程加快等成分推动下,中国国内情况趋向伤口看护类医用敷料的贩卖收入超过百亿元,由2013年的85.33亿元增进至2016年125.42亿元,复合增进率到达13.70%。
我国的进口医用敷料多为新型伤口敷料,跟着伤口看护理念的普及以及住户医疗保健支付的进步,我国关于新型伤口敷料的需求日益增长。2013-2016年,进口敷料的进口额由17.28亿元增进至23.71亿元,近四年复合增进率为11.12%。
近几年,不但出口型企业加大了国内情况趋向的开拓力度,外资企业也纷纷奉行中国情况趋向的外乡化计谋。在国内需求接续增进的大情况下,出口型企业和外资企业加大对中国国内情况趋向的开辟和投入,国内情况趋向中的国内产敷料产品的贩卖收入接续上涨。2013-2016年,中国情况趋向国内产伤口看护类敷料的贩卖收入由68.05亿元增长至101.70亿元,复合增进率为14.33%。
从国内情况趋向看,预计2021年我国伤口看护类医用敷料行业的国内情况趋向范围可达238.34亿元,复合增进率为13.43%。
②国内一次性手术感控产品情况趋向概略
凭据《今年年中国卫生和决策生育统计年鉴》,国内入院人数在2016年冲破2.2亿人,手术人次在2016年达4,791万人次,结合单次手术应用一次性手术感控产品的平均费用推算,我国一次性手术感控产品的现有情况趋向容量为117亿元(按终端价计较),从我国现有5%的情况趋向分泌率看,我国一次性手术室感控产品的情况趋向贩卖额不及6亿元(按终端价计较),来日情况趋向增进空间庞大。
③国内压力医治类产品情况趋向概略
A、静脉曲张压力袜
由于静脉曲张的致病原因很复杂,有遗传成分(如20岁左右的年轻人发病)、饮食成分(如欧洲发病率在不同国度大概为30~40%),短缺行动(怀孕妇女以及教师、交警、开业员、空姐等久坐久站职业者),以及年龄成分(老人),因此静脉曲张涉及人群宽泛。观察表现我国15岁以上人群中,抱病率为8.6%,45岁以上为16.4%。我国准下肢静脉曲张患者大概1亿人。以此为基数,按照10%患者接管医治及病愈计较,我国有1,000万患者需求医治和病愈;按照人均每一年购买2双压力袜计,年均表面情况趋向容量为2,000万双;按照情况趋向中游均价200元/双计较,则表面情况趋向范围可达40亿元国民币。静脉曲张袜产品情况趋向具备广阔的开展空间及情况趋向远景。
B、抗血栓压力梯度带
跟着医学界对静脉血栓的分解渐渐深刻以及对静脉血栓防备的分解渐渐加强,当前已经有多个临床科室推出静脉血栓防备指南,如骨科、妇产科、泌尿外科、ICU、肿瘤普外科等,在各项指南中均保举梯度压力袜作为静脉血栓基础防备措施。仅以肿瘤为例,2015年中国新发肿瘤患者430万例,凭据血栓风险评估规范,一旦罹患肿瘤,起码属于血栓中度风险,指南保举穿戴梯度压力袜进行基础防备。因此,仅肿瘤患者情况趋向能够到达430万双/年,按终端费用220元/双计较,仅肿瘤类患者的潜在情况趋向贩卖额可达9.46亿。北京协和病院2013年构造公布的《国内深静脉血栓防备看护近况的调査硏究》表现,我国静脉血栓临床现实防备比例较低,血栓风险评估的比例仅为8.4%。由此可见,抗血栓压力梯度带来日情况趋向增进空间庞大。
④国内医用敷料产品竞争格局
从国内情况趋向的竞争情况来看,由于我国医用敷料行业进来门槛较低,固然情况趋向容量较大,且增进较快,但行业内制造企业浩繁,且大片面为范围很小的区域性小企业,导致行业密集度很低。凭据CFDA南边医药钻研所的钻研汇报表现,我国国内医用敷料前三大企业的情况趋向占有率算计不及10%。国产医用敷料以传统伤口看护类产品为主,产品同质化紧张,国内企业多在低端情况趋向内进行廉价竞争,品牌识别度和影响力比较较低,高端医用敷料情况趋向由外资企业大概合伙企业控制。
跟着医改推动,行业密集度希望晋升,有益于经营范围较大、气力丰富、经管完善的大中型企业进一步扩大情况趋向份额。而跟着行业技术接续创新,国内企业本身技术、工艺及研发才气接续晋升,研发投入增长,国内医用敷料家当预计将渐渐向代价链的高端关节转移,在高端医用敷料情况趋向实现进口替代。
行业技术特色与开展趋向
1、新型敷料花费需求接续增长
与传统敷料相比,新型敷料具备减轻换药难受、收缩愈合时间、削减换药次数、低落医务职员的任务强度、低落概括医治成本、换药操纵轻便易行等好处。2016年,新型敷料在全球的占比到达59.53%,在蓬勃区域的占比可达80%以上。从开展趋向看,跟着人们生活程度的接续进步,医疗支付连接增长,人们对新型敷料的需求日益迫切,来日新型敷料的占比将进一步扩大。但由于传统伤口敷料在简单伤口处理、手术过程当中疾速止血和吸收渗出液等应用平台仍有宽泛的应用,不会被新型伤口敷料完全替代。
2、手术感控类产品花费结构晋级
传统的手术室熏染控制用品,例如手术衣、手术单等均为重叠应用的棉布成品。比年来,跟着手术室熏染控制经管分解的加强,新型纺织质料制造技术的日趋完善,高效安全、适用、经济的医用无纺布获得了宽泛的应用,情况趋向范围快增进。手术感控类产品是医用无纺布应用至多的平台之一。医用无纺布与传统的纯棉机织成品相比具备灰尘过滤性高、术后熏染率低、消毒灭菌利便、易于与另外质料复合、应用利便等上风。在美国,医用无纺布的情况趋向分泌率已达90%,美国和加拿大医疗和手术情况趋向每一年消耗30万吨以上的医用无纺布。而我国当前一次性的医用无纺布分泌率仍处于很低的程度,按照医用无纺布在国际蓬勃国度的应用比例来看,国内来日的情况趋向空间庞大。
公司能手业中的竞争职位
1、公司在所处行业的职位
振德医疗是我国医用敷料行业中具备概括当先上风的制造企业。公司与外乡医用敷料企业相比,具备差异化的上风。奥美医疗的产品以出口为主,在国内情况趋向的贩卖较少振德医疗以出口起步,多年稳居我国医用敷料出口前三名,比年来积极结构国内情况趋向,当前在国内情况趋向的阐扬亦排在情况趋向前线。
2、在国内情况趋向的情况趋向职位
从国内情况趋向看,我国医用敷料行业出现出“多、小、散”的特色,贩卖收入达亿元级另外企业较少。汇报期内,振德医疗内销收入分别为18,476.54万元、23,735.13万元和34,90127万元,年化复合增进率为37.44%。振德医疗的产品贩卖为出口与国内贩卖并重,其产品品质和规范要求比较较高;同时公司进行了全家当链结构,在上游领有棉纱、无纺布等原质料制造线,削减了对上游质料厂家的依附,保证医用敷料的稳定制造,进步了公司的红利程度;在产品方面,公司不但结构了医用敷料产品,还将结构与现有业务相反相成的造口看护产品和行动护具产品,这些产品可共享公司现有的贩卖渠道,发扬渠道的协同效应。别的,振德医疗在国内情况趋向专一于医疗平台,以病院情况趋向为主,打造了一支职业的病院业务推广部队,在手术感控和压力医治平台具备较强的情况趋向开辟才气,连接缠绕焦点业务构建病院基础耗材产品线,打造在病院情况趋向中的职业品牌气象。
3、客户资源上风
由于医用敷料直接应用于人体,不管是病院或是国际客户都对提供商的制造和研发才气、品质控制才气、及时供货才气、企业信誉等有较高要求,公司经过量年的开展,在国表里蕴蓄堆积了丰富的客户资源。在国际情况趋向,公司与包含Lohmann&Rauscher、CardinalHealth、Medline、Hartmann、Mckesson、Opened在内的国际出名医疗器械品牌商建立了优越的永远同盟干系,获得了客户较高的承认度。公司的产品笼盖欧洲、北美、南美、亚洲、非洲、大洋洲等各大洲,在国内情况趋向,贩卖业务已笼盖天下大片面省市,产品远销国内浩繁医疗机谈判药店。公司当前领有的客户资源有益于公司构建竞争壁垒和开拓新客户。
4、范围与成本上风
公司的制造范围处于行业当先程度,出口额多年稳居国内同业业前三名,当先的制造范围给公司带来了显赫的成本上风:在购买关节,大范围的棉花、棉纱及医用坯布购买有助于公司低落购买成本,减小原质料费用颠簸对事迹的影响;在制造关节,公司对装备的革新,以及片面主动化制造装备的应用,进步了制造效率。
5、研发上风
公司坚持“源于情况趋向,终究情况趋向”的研发理念,执行“自立深刻研发、宽泛深刻同盟、领有焦点技术”的研发计谋,建立企业钻研院,组建自立钻研团队,并与浙江大学、东华大学等国出名高校开展研发同盟,为公司的研发和创新提供了壮大的技术支持。同时,在永远与国际出名品牌商深刻同盟的过程当中,公司渐渐培植起国际化视线,能够加倍准确地控制行业和技术开展的前沿消息。
停止今年年12月31日,公司领有76项专利技术,其中20项为发现专利,56项为适用新型专利。新产品的研发拓展了企业的产品线,更好地满足患者需求,增长产品附加值,赞助企业进步情况趋向竞争力,而自立研发的制造装备则进步了企业的制造主动化程度,使企业实现范围经济,形成成本壁垒。除此以外,公司还介入编写《医用弹性绷带》、《医用防血栓袜》、《医用静脉曲张收缩袜》等行业规范,进步了公司的行业影响力公司曾先后获得包含省级企业钻研院、省级工程技术钻研中心、省级高企认定钻研中心、省级企业技术中心、省创新型试点企业、省级专利树模企业在内的多项技术奖项,并通过国度高企认定评审。公司建立了完善的常识产权经管系统,获得以GB/T29490-2013为规范的常识产权经管系统认证证书。
公司产能行使率：
(一)产品与制造决策
1、扩大传统伤口看护类和手术感控类产品的制造范围
跟着公司产品销量疾速增进,公司传统伤口看护类和手术感控类产品的现有产能靠近饱和。为此,公司决策用本次募集资金实行纺粘无纺布及其成品制造线建设项目和水刺无纺布及其成品制造线建设项目。项目建设实现后每一年新增产内行术包689万包、无纺布片47亿片、医用湿巾30亿片,预计可满足公司来日数年产能需求,有益于来日公司进一步扩大贩卖范围。
2、开展当代创面敷料及压力病愈类产品
公司决策应用本次募集资金投资当代创面敷料及压力病愈类产品制造线建设项目当前国内医用敷料产品技术在全球局限内仍处于中低端程度,大片面的高端产品被大型的跨国医疗器械公司所控制。当代创面敷料技术含量较高,附加值较高,利润空间较大,而造口看护、压力病愈类产品在国内具备广阔的情况趋向远景,对公司现有产品线形成进步增补。跟着上述项目建成投产,公司将新增当代创面敷料、行动护具、造口袋、压力产品等医疗产品年产能2,000万件,同时新增泡沫基材年制造才气170万平方米,进步丰富公司产品线,实现产品结构的优化调解,晋升公司红利才气和焦点竞争力。
投资逻辑：
1、停止2016年全球伤口看护类医用敷料情况趋向的贩卖额大概为-123亿美元，而且每一年另有3~5%的增进。而今年年公司的开业总收入惟有13亿元。另有很大的开展空间。
2、从产品应用上讲，2014年北美情况趋向的一次性阻隔医疗非织造布产品分泌率达90%,而亚太区域情况趋向分泌率仅为15%,其中中国情况趋向的分泌率不到10%。来日另有很高的晋升空间。
3、医用敷料需求为刚性需求,受情况趋向经济情况颠簸较小，全体而言泰西情况趋向范围较为稳定。而且医用敷料作为直接接触人体的医疗用品,品牌粘性较强,形成了较为稳定的情况趋向竞争格局。公司与境外大型医用敷料品牌商保持优越稳定的同盟干系。
4、与传统敷料相比,新型敷料具备减轻换药难受、收缩愈合时间、削减换药次数、低落医务职员的任务强度、低落概括医治成本、换药操纵轻便易行等好处。2016年,新型敷料在全球的占比到达59.53%,在蓬勃区域的占比可达80%以上。国内的医用敷料要紧还处于低端产品的竞争关节，来日国内医用敷料家当预计将渐渐向代价链的高端关节转移,在高端医用敷料情况趋向实现进口替代。
5、在美国,医用无纺布的情况趋向分泌率已达90%,美国和加拿大医疗和手术情况趋向每一年消耗30万吨以上的医用无纺布。而我国当前一次性的医用无纺布分泌率仍处于很低的程度。
6、公司与包含Lohmann&Rauscher、CardinalHealth、Medline、Hartmann、Mckesson、Opened在内的国际出名医疗器械品牌商建立了优越的永远同盟干系,获得了客户较高的承认度。公司的产品笼盖欧洲、北美、南美、亚洲、非洲、大洋洲等各大洲,在国内情况趋向,贩卖业务已笼盖天下大片面省市,产品远销国内浩繁医疗机谈判药店。
7、公司的制造范围处于行业当先程度,出口额多年稳居国内同业业前三名,当先的制造范围给公司带来了显赫的成本上风。
8、停止今年年12月31日,公司领有76项专利技术,其中20项为发现专利,56项为适用新型专利。除此以外,公司还介入编写《医用弹性绷带》、《医用防血栓袜》、《医用静脉曲张收缩袜》等行业规范,并通过国度高企认定评审。公司作为行业规范的订定者已经属于该行业的龙头目导公司。
9、公司的营收70%在国际，但是由于公司是给国际的出名品牌做贴牌制造，故无法享用到品牌溢价。境表里单产品毛利率相差20~30%，但是变相的享用到了对方的品牌和渠道上风。无需过量的眷注贩卖关节，对公司稳定经营也带来必然好处。来日跟着公司开始发力拓展国内情况趋向，形成产品的有效进口替代。来日自营的品牌带来较高的品牌溢价将动员公司毛利率整体的高潮。
10、公司受制于产能大概束无法有效的进行扩大，本次募集扩大产能后将新增新增产内行术包689万包、无纺布片47亿片、医用湿巾30亿片。新增当代创面敷料、行动护具、造口袋、压力产品等医疗产品年产能2,000万件,同时新增泡沫基材年制造才气170万平方米。新产能的有效开释将进一步给公司带来效益。
新股上市留意估值风险，，好公司并非选定的唯独条件。惟有好公司、、好行业、好费用、都满足才是购买的规范！
恭喜你又看完一家公司的投资逻辑！
